北京时候12月2日晚间，好意思国《联邦公报》网站公布了由好意思国商务部工业和安全局（BIS）改良的新的《出口管理条例》（EAR），安谧将140家中国半导体关联企业列入了实体清单。与此同期，BIS还对24种半导体制造设备实施了新的限制。

这些针对半导体设备的新限制通过扩大所谓的“异邦平直居品法令” （FDPR） 影响了在新加坡和马来西亚等国度制造的半导体设备，好意思国将字据该法令条件在好意思国境外运营的科技公司王人要礼服好意思国的法例。

天然包括荷兰在内的一些友邦已获豁免于最新的 FDPR 更新，但这仅仅因为好意思国但愿这些国度效仿我方的法例。

据英国《金融时报》报谈，荷兰和日本等其他国度还是或快乐这么作念，这就是最初发布 FDPR 豁免的原因。

“咱们需要咱们的盟友参与咱们的礼貌递次，以便它们尽可能全面和灵验，”好意思国商务部长吉娜·雷蒙多 （Gina Raimondo） 在此前的新闻发布会上流露。

历程初步评估中，ASM International流露，新的限制递次“在很大程度上稳健咱们之前的假定”。因此，这家总部位于荷兰阿尔梅勒的公司重申了 10 月底发布的指南。

ASML也给出了相通的说法，同期还指出，全球半导体需求并不局限于特定地区，因此对业务的恒久挫伤不错忽略不计。

另外，一位安世半导体发言东谈主告诉路透社，将闻泰科技添加到所谓的实体清单中对安世半导体的影响有限。

“闻泰科技获取好意思国时候需要雕悍许可条件。但这些轨则不适用于安世半导体（Nexperia）或其子公司。安世半导体也将礼服好意思国的限制，因为这些限制适用于其与闻泰科技的互动。

而字据计谋与国际探讨中心（Center for Strategic and International Studies）最近的一项分析，这一法令变化也打击了好意思国设备制造商，这些制造商一纵贯过将坐褥迁徙到不受限制的国度，以杀青在合规的同期又能保管对华销售。

以下为芯智讯整理的CSIS呈报的部分要点：

1、对华出口管理与中国的时候跳跃速率之间的关系

股票探讨公司Bernstein Research 在 2024 年 9 月的一份分析中，包括关于中国2015年给出的半导体虚度年华方针比率的总结，发现“中国在部分半导体范畴还是取得了令东谈主印象真切的跳跃，非凡是在芯片联想和制造范畴，但在半导体制造设备和材料范畴与方针存在差距。正如Bernstein Research所标明的那样，中国杀青虚度年华的速率，最佳是基于每个半导体细分商场的商场和时候复杂性来预测，而不是由西洋对华半导体出口管理的实施程度来预测。另外，中国取得最猛进展——甚而参加最多资源——的范畴并不是好意思国最有劲地实施出口管理的范畴。

鉴于中国在其他时候范畴取得了快速跳跃，举例太阳能光伏板和电动汽车 （EV）范畴，好意思国并未对这些范畴实施出口管理，何况在某些情况下积极撑执中国供应链的崛起，因此出口管理程度与中国的时候跳跃速率之间并不可浮浅对应。

好意思国对用于制造硅太阳能光伏板的设备莫得实施出口管理，但今天中国在太阳能光伏板的坐褥和用于制造它们的设备坐褥方面王人占据主导地位。该设备在许多方面访佛于（尽管不如）用于制造和加工半导体硅晶片的设备。事实上，中国的朔方华创是太阳能光伏板和半导体制造设备的国内指点者。

电动汽车制造商特斯拉于 2018 年底斥逐进军中国制造业，与电板制造商宁德时间等许多中邦原土供应商开采了深厚的妥洽伙伴关系。正如 2024 年 11 月的一篇驳斥报谈所说：“特斯拉的销量快速增长，成绩于那时候和品牌上风，并得到中国广宽花消商场的撑执，鼓吹了凹凸游供应链的快速发展。如今，特斯拉上海超等工场的零部件国产化率已超过 95%，已有 60 多家中国供应商被整合到特斯拉的全球供应链中。”

特斯拉关于中国电动汽车供应链厂商在范围和时候复杂性方面大幅增多提供了助力，当今这些供应商也为特斯拉的竞争敌手供货。受过特斯拉培训的熟练职工的跳槽亦然一个挑战。2024 年 4 月《纽约时报》的一篇报谈称，特斯拉的大无数早期中国职工当今王人在中邦原土的汽车公司职责。在本年 1月份的特斯拉财报电话会议上，特斯拉首席扩张官埃隆·马斯克流露：“中国的汽车公司是世界上最具竞争力的汽车公司......坦率地说，我以为如果不开采商业壁垒，它们果然会蹧蹋世界上大无数其他公司。”

这里的重心并不是毫无字据地流露出口管判辨最终终止中国在太阳能和电动汽车行业的崛起。相悖，它是为了说明，不要浮浅的以为中国某个行业面对出口管理就会鼓吹这个行业在全球竞争中加快崛起。这在很大程度上取决于全球商场容貌的情景、受控时候的复杂性、方针国度/地区刻下的时候熟识度、出口管理法例的联想以及管理实施和扩张的稳健性。

2、半导体出口管理是终止了如故匡助了中国公司？

从2018年4月初始，好意思国使用半导体出口管理来制裁中国企业（中兴通信）不错被视为一个转换点，这刺激了中国科技界积极追求“自主可控”的需求。腾讯科技董事长马化腾在 2018 年5月就曾流露，“最近的中兴事件让咱们了了地看到，岂论咱们的出动支付何等先进，莫得出动设备，莫得微芯片和操作系统，咱们王人无法胜任竞争。”

在中兴通信之后，中国对其半导体政策也进行了首要改变。非凡是在好意思国对华为制裁之后，更是加重了这一态势。不仅政府加大了关于半导体产业的撑执力度，中邦原土的科技厂商也初始了加快了其弊端芯片的国产化程度。

行为限制中国半导体产业发展的弊端，好意思国特朗普政府很早就将方针瞄向了半导体设备。据路透社报谈，好意思国政府于 2019 年 7 月成效劝服荷兰政府取消了向中国最先进的逻辑芯片代工企业中芯国际出口 EUV 光刻设备的许可证。2020 年 12 月，好意思国商务部又将中芯国际列入实体清单，谢却该公司购买某些类型的好意思国设备，非凡是“在先进时候节点（10nm及以下，包括极紫外时候）坐褥半导体所需的设备”。

2022年10月，好意思国拜登政府针对中国进一步实施了闲居的先进半导体制造设备的出口管理，不仅包括实体清单和最终用途限制，还包括适用于通盘中国的一些寰宇范围的出口管理（包括使用好意思国东谈主法令）。

在此之前，全球主要的半导体制造设备提供商除了大王人不错向中国客户提供种种先进的半导体制造设备，同期还包括培训客户公司若何充分欺诈其设备。这可能包括协助设备进行门径运筹帷幄、安设、维修和操作故障排斥，行为先进芯片制造业务的一部分。行业音尘东谈主士告诉CSIS，这随机包括代表中国客户或与中国客户妥洽的先进节点半导体工艺时候的左券研发（R&D）。至少截止2024年11月，这些外洋半导体设备厂商为中国熟识制程芯片制造商提供设备和时候撑执，这仍然是正当的。

随后，拜登政府为了进一步限制中国芯片制造商寻求荷兰和日本半导体设备商的替代居品，迫使日本和荷兰跟进了好意思国对华先进半导体制造设备的出口管理政策。尽管这些管理递次并不完全与好意思国的管理递次一致，但这也达成了好意思国条件荷兰和日本半导体设备公司不再为中国提供好意思国出口管理的设备的替代品的见解。

总结来说，好意思国的出口管理照实终止了中国半导体行业某些范畴的跳跃，举例 NAND和DRAM制造和顶端制程芯片的联想与制造，尽管这些障碍有些是执续性的，有些是暂时的，这取决于许多成分。好意思国在本年12月初推出的出口管理递次，给中国半导体制造商和设备制造商带来了更多的困难，他们愈加难以获取好意思国的零部件和时候。但是，从硬币的另一面来看，这也照实鼓吹了中邦原土半导体设备厂商的发展。

3、中国半导体设备公司发展赶快

多年前，中国国内的半导体制造设备行业范围很小，时候水平也不足全球最先进的时候水平。字据CSIS统计的关联中国全球半导体制造设备商场份额在供需方面若何随时候变化的商场数据（见表 1）来看，在已往的 15 年里，中国行为半导体制造设备的供应商和买家王人在成长。天然中国半导体设备厂商在全球供应当中的份额在执续增长，但是面前占比仍然比较小，按照2023年全球半导体设备商场范围来看，中国半导体设备厂商仅拿到了3.2%的商场份额，在中国国内的商场份额也独一9.6%。不外，字据探讨公司 Sanford Bernstein 推断，中国半导体设备供应商面前占据的中国国内商场份额为 15%。

岂论着实的数据是接近 9.6% 如故 15%，中国半导体设备厂商的份额依然是比较低的，这与中国通盘半导体设备销售额在全球商场当中高达34.4%的占比来说，相去甚远。天然，这也主要与中国半导体设备厂商面前所销售的居品大多为熟识制程设备关联，与全球起初供应商所销售的先进制程设备之间存在着巨大的价钱差。但是，与国外半导体设备制造商所销售的熟识制程设备比较，中国厂商的设备的竞争力正在快速增强。

4、中国半导体公司的研发开销呈爆炸式增长

字据中国八家最大的半导体设备上市公司财报公布的研发开销数据（见图 3）来看，中国半导体设备行业起首的研发开销相对较低，但自 2015 年中国初始堤防半导体制造以来，呈现出超越的增长，增长率无数年份王人保管在40%以上。天然已往两年间，行业的研发开销的同比增长率有所放缓，但仍瞻望2024年同比增长率仍超过20%，统统值还是增长到了比较高的数值（2024年还是接近10亿好意思元）。该数据并不可浮浅得出“出口管理导致中国半导体制造设备行业抖擞”的论断，因为在好意思国初始实施出口管理之前和之后的，同比年增长率王人非凡高。

对上述数据的一种合贯通释是，好意思国和荷兰在 2018-2020 年期间的出口管理，鼓吹中国关于加强腹地半导体设备制造业的撑执，但好意思国和荷兰并莫得使中国公司更难获取外洋企业匡助——即使是从好意思国和荷兰设备及零部件供应商和时候各人那边获取匡助，这也使得中国半导体设备企业获取融资和研发开销同比增速在2021年达到了一个有顷的极限。

然则，跟着好意思国在2022年和2023年的出口管理接管了闲居的递次（举例，闲居适用异邦平直居品法令和好意思国东谈主员法令，管理的多边化），天然这期间中国仍在斥逐撑执原土半导体设备制造业，但可能是由于中国半导体制造商和设备制造商更难获取异邦匡助，以升迁那时候的可靠性和竞争力。因此，中国设备供应商的收入和研发开销增长速率有所放缓（但统统值仍然很高）。

另外，对半导体设备制造商研发增长速率放缓的另一种合贯通释是，中国半导体制造制造商提前囤积的了一些好意思日荷供应商的半导体设备，导致留给原土设备供应商的预算减少。此外，中国半导体设备制造商在此期间可能也囤积了一些所需的外洋零部件，因此拉低了关于研发的参加增速。

需要指出的是，上述数据存在一些不足，因为并非统共公司王人完全专注于半导体设备行业。举例，朔方华创领有锂电板和光伏业务部门， 这些部门占据该公司约18% 的收入，但这些并未在公司的民众财务呈报中注视说明。此外，还有一些贫窭的未上市的中国半导体设备公司未包含在此分析中，因为它们莫得公开数据。天然这些复杂性意味着所呈现的数据存在过错，但所描绘的全体轨迹可能接近通盘中国半导体设备行业的施行。

5、尽管有出口管理影响，但好意思日荷半导体设备公司对华营收仍在增长

好意思国名次前三的半导体制造设备供应商是应用材料（Applied Materials）、泛林集团（Lam Research）和科磊（KLA Corporation）。它们与荷兰的 ASML 以及日本的Tokyo Electron和爱德万测试（Advantest） 一谈，组成了全球收入最大的六家半导体设备供应商。这些公司在其财务呈报中呈报了其来自中国（未包括中国台湾）的收入份额。

从CSIS整理的数据来看，应用材料、泛林集团和科磊这三家好意思国半导体设备厂商自2016年以来，对华销售额大无数时候王人是在增长，何况增幅超过世界其他地区。即就是在2022年-2023年这两年间，在好意思日荷对华半导体出口管理政策的影响，他们在中国商场的销售额仍保执了增长。

相通，荷兰光刻机大厂ASML 对中国的设备销售额在2022年-2023年间也出现了大幅增长，超过了世界其他地区的增长。天然这主淌若由于ASML的拿到许可，不错在2023年年底前继续对华出口，不少中国芯片制造商在此期间也进行了提前囤货。

终末，日本两家起初的设备供应商 Tokyo Electron和爱德万亦然如斯，不仅自2016年以来，对华销售额执续增长，即就是在2023年日本跟出入台对华出口管理政策之后，2024年也保管了高速的增长。而且与世界其他地区比较，这两家公司在中国商场的推崇王人优于其他商场。

总结来看，中国半导体制造商提前囤货，关于2023年及2024年各大外洋半导体设备巨头在华营收带来了不小的孝敬，这主淌若由于好意思国政府自2022年以来，一直保执着每年对华半导体设备出口管理法令升级一次的节律，这也迫使关联中国半导体制造商在预期的更严格的出口管理之前进行更多的设备采购。

这种“拉动需求上前”的讲明，彰着亦然半导体设备行业的许多高管的共鸣。2024 年 7 月，ASML 首席扩张官在投资者财报电话会议上流露，中国半导体制造商翌日可能会很快减少设备采购，因为他们一直在致力于“消化”他们所作念的统共加快设备和备件采购，这灵验地阐明了许多已销往中国的器用可能仍在恭候安设，何况仍未使用。相通，在 2024 年 8 月，泛林集团的一位高管相通描绘了已往几年中国顾主的“囤库存”步履。

6、出口管理改变了设备需求的组成，但可能不会改变全体需求轨迹

在好意思国特朗普政府 2018年4月对中兴通信实施出口管理的几十年前，好意思国向中国出口半导体制造设备的政策方针还是是向值得信托的好意思国盟友和妥洽伙伴销售先进设备，同期允许向中国销售较旧、较不先进的设备。2002 年好意思国对华半导体时候出口的政策审查也明确指出了这少量。近几年，特朗普政府和拜登政府王人进一步加强了关于先进半导体设备的对华出口管理，但仍继续允许销售熟识制程设备。

因此，即使在最近的出口管理之后，中国仍然是一个巨大且不断增长的半导体设备需求商场，但中国公司还是将重心从先进的半导体时候节点竞争，调理为最大限制地升迁国内虚度年华和熟识制程芯片的商场份额。岂论好意思国若何步履，中国王人可能寻求大范围扩大芯片产能，但出口管理照实限制了中国先进制程时候和产能的发展，保管了好意思国过火盟友在先进芯片计谋上的上风，比如高端AI芯片和智高手机芯片等。

此外，对半导体制造设备的总体需求，根蒂上取决于对制造芯片的全体需求。跟着对先进芯片的需求增长，这种需求将迁徙为对先进设备的需求。如果中国无法购买先进设备，那么购买和坐褥将改为在中国境外进行。

ASML 首席财务官 Roger Dassen 在 2024 年 7 月与投资分析师的财报电话会议上明确流露：“. . .咱们看待器用需求的款式并非来自特定的地舆位置。这就是咱们塑造中期和恒久销售的款式。咱们柔柔全球对硅片的需求，而这些芯片是在 X 国如故 Y 国坐褥，归根结底，这并不贫窭。我以为在梭巡您的分析模子时也要意识到这少量非凡贫窭。咱们的模子中莫得特定的区域元素，全球对晶圆的需求鼓吹了咱们构建销售预期模子。”

因此，好意思国和友邦的管理递次骨子上是改变了区域需求的组成，而非全球商场的组成。中国购买的先进设备比其他地区少，拔帜易帜的是购买更多的熟识制程设备。正本不错卖给中国的先进设备，则被卖到了好意思国、中国台湾、韩国、日本和欧洲等地。相通，鉴于许多异邦参与者由于追念中国产能裕如而对投资熟识节点执严慎气魄，因此这些设备主要销往中国用于这些坐褥线，而不是其他地点。天然，如果翌日中邦原土的半导体设备厂商在熟识制程商场份额执续增长以及在先进制程设备范畴杀青了全面破坏，那么届时又将会出现新的容貌。

7、好意思国厂商在境外制造和发货

CSIS 对好意思国前三泰半导体设备公司对中国半导体商场的销售收入进行了推断，方法是将其来自中国的收入减去呈报为就业和非半导体设备业务（举例贯通器、印刷电路板检测）的份额。该数字将包括这三家公司从其全球任何工场运往中国的任何半导体制造设备销售额，岂论这些工场位于好意思国如故其他地点。

好意思国国际商业委员会 （ITC） 提供的好意思国商业数据字据6位数的北好意思行业分类系统 （NAICS） 代码呈报统共好意思国出口的好意思元价值。“半导体机械制造”的 NAICS 代码是 333242，涵盖统共前端半导体制造设备。CSIS 网络了好意思国向中国出口的统共333242商品的 ITC 商业数据。该数字包括在好意思邦原土制造的任何半导体制造设备销售，岂论这些销售是由好意思国领有的公司如故其他外洋公司领有的。在实践中，好意思国名次前三的半导体制造设备公司——应用材料、泛林集团、科磊往往在对果然统共国度的“半导体机械制造”出口中占据主导地位。

基于这两个数据集，咱们不错看到，好意思国公司对中国的好意思国设备销售越来越多地从非好意思国出口。自 2016 年以来，尤其是 2019 年之后的国度/地区（见图 7）。

从2016年到2020年，销售额与出口额的比例增长了 34%，从 1.1亿好意思元增长到了1.5。然则，从2021年到2024年，该比率果然翻了一番，从 1.6 增多到 3.1。换句话说，对中国的出口和对中国的销售额已往果然相通，但在 2020 年后期间，好意思国接管了更严格的出口管理，销售额增长压倒性地超过了出口。行业音尘东谈主士告诉CSIS，大部分变化最初是由于好意思国公司寻求正当幸免出口管理，这些管理在莫得严格使用异邦平直居品法令的情况下，仅适用于从好意思邦原土的出口。

从2016年到2020年，销售额与出口额的比率增长了34%，比值从1.1增长到1.5。然则，从2021年到2024年，这一比例果然翻了一番，从1.6增多到3.1。换句话说，这些半导体设备厂商对中国的出口额和对中国的销售额也曾果然相通，但在2020年后的时期，他们的在中国的销售额远远超过了他们在好意思国的对中国出口额，而同期好意思国接管了更严格的出口管理。业内音尘东谈主士告诉CSIS，大部分变化最初是由于好意思国公司寻求正当地幸免出口管理，在莫得严格使用“异邦平直居品法令”的情况下，好多出口管理递次仅适用于好意思邦原土的出口。

这种讲明与 KLA 首席扩张官 Rick Wallace 的言论一致，他在公司 2020 年第三季度财报电话会议上征询了某些版块的好意思国半导体设备出口管理若何不适用于在国外制造设备和从国外发货的好意思国公司。

Rick Wallace流露：“咱们的贯通是，（出口管理政策）将影响（咱们）在好意思国制造的器用，这些器用是在咱们的加利福尼亚工场制造的。咱们领有三个主要的坐褥基地：以色列、新加坡和好意思国。因此，字据客户的不同，存在潜在影响。咱们对这项限制的最终贯通是，它将影响来自加州的器用。”

简而言之，不包括严格实施和扩张“异邦平直居品法令”或“好意思国东谈主法令”的出口管理可能会促使好意思国公司将坐褥迁徙到外洋，以正当地裁减好意思国出口管理法令对其收入的影响。频年来，好意思国半导体制造设备公司照实也在加倍投资并扩大其非好意思国制造业务。

比如，应用材料和科磊王人承诺对其新加坡制造工场进行首要扩建，而泛林集团则在马来西亚开采了其最大的制造工场。其他地区的半导体设备制造商也在增多其全球布局。

正如一位日本企业高管所说，他的公司将“开发重叠的供应链——一个用于好意思国指点的经济集团，另一个用于中国指点的集团。”

据行业音尘东谈主爆料称，好意思国和其他国际半导体设备公司王人初始被中国客户条件，从其供应链中裁减好意思国来源，并在向中国销售居品时从好意思国境外发货。

这一事实标明，天然好意思国政府过火盟友还是走上了一条莫得回头路的“出口管理”谈路，激进的出口管理政策在限制中国半导体产业发展的同期，也照实在鼓吹中国半导体产业的“自主化”，同期也鼓吹了好意思国过火他国际半导体公司的外洋布局、坐褥外包（比如近期意法半导体、恩智浦和英飞凌纷繁布告将部分芯片坐褥外包给中邦原土芯片制造商）和对中邦原土的投资（比如意法半导体与三安光电在华建结伙碳化硅器件工场）。

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